собственный капитал что означает
Финансовые результаты предприятия: причины изменения
Финансовое состояние организации зависит от эффективности трех направлений деятельности:
Результаты номенклатурной и сбытовой политики, итоги работы по выбору поставщиков определяют размер прибыли от продаж, подходы к формированию запасов и ведению взаиморасчетов с покупателями и поставщиками — размер оборотных активов и краткосрочных обязательств.
Капитальные вложения меняют величину внеоборотных активов и (нередко) заемных средств и влияют на финансовый результат через размер амортизационных отчислений, имущественного налога, доходов от финансовых вложений, прибыли или убытка от выбытия фондов.
Работа с заемным капиталом отражается в пассиве баланса и процентных расходах отчета о прибылях. Действия, влияющие на размер прибыли, в сочетании с дивидендной политикой организации определяют величину ее собственного капитала.
Как видим, все происходящие в компании события так или иначе влияют на размеры ее прибыли, активов и пассивов, на основании которых рассчитываются ключевые финансовые показатели (ликвидности, финансовой устойчивости и рентабельности).
Изучив строки отчетности, которые фиксируют последствия тех или иных управленческих решений, можно судить о влиянии этих решений на финансовое положение организации.
Причины изменения чистого оборотного капитала и коэффициента общей ликвидности
Анализ финансового положения компании логично начинать с оценки краткосрочной перспективы — расчета и интерпретации показателей ликвидности и чистого оборотного капитала (ЧОК).
С математической точки зрения чистый оборотный капитал (Оборотные активы – Краткосрочные обязательства) и коэффициент общей ликвидности (Оборотные активы / Краткосрочные обязательства) снижаются, если краткосрочные обязательства увеличиваются быстрее, чем оборотные активы.
Для управленческого анализа такое объяснение не актуально, так как рост краткосрочного заемного капитала является лишь следствием изменений в размерах имущества, собственных средств и долгосрочных займов организации. Эту закономерность можно установить не только на уровне логики, но и через трансформацию формулы расчета ЧОК:
ЧОК = Собственный капитал + Долгосрочные обязательства – Внеоборотные активы (1).
В равной степени неактуально было бы рекомендовать оптимизировать показатели за счет наращивания оборотных активов (что, по сути, означает создание максимальных запасов, предоставление неограниченных отсрочек покупателям) и сокращения краткосрочных обязательств (отказ от отсрочек платежей, предоставляемых поставщиками, и авансов со стороны покупателей).
Причины снижения чистого оборотного капитала и коэффициента общей ликвидности, которые можно выявить по данным финансовой отчетности, перечислены в табл. 1. Примеры, иллюстрирующие методику в действии, предложены далее.
К сведению
Представленная методика применима для отчетности как российского, так и международного образца. Во втором случае следует обращать внимание только на наименования строк, игнорируя их номера.
Таблица 1 Причины снижения чистого оборотного капитала и коэффициента общей ликвидности
№ примечания
Причина снижения коэффициента общей ликвидности
Выявление причины по данным отчетности
Сокращение собственного капитала (прежде всего — убытки)
Уменьшаются значения по стр. 1300 баланса «Итого по разделу III Капитал и резервы».
Причину сокращения собственного капитала можно определить по данным отдельных строк баланса в разделе III «Капитал и резервы», отчета об изменениях капитала и отчета о финансовых результатах.
Финансирование капитальных вложений за счет краткосрочных обязательств
Рост внеоборотных активов в балансе (стр. 1100 «Итого по разделу I») превышает совокупный рост собственного капитала и долгосрочных обязательств (стр. 1300 «Итого по разделу III» и 1400 «Итого по разделу V»)
Погашение долгосрочных займов за счет роста краткосрочных обязательств
Сокращение суммы долгосрочных заемных средств (стр. 1410 баланса) и прочих долгосрочных обязательств (стр. 1450) превышает рост собственного капитала (стр. 1300 «Итого по разделу III Капитал и резервы»)
Начинать анализ стоит с изучения капитала и резервов в пассиве баланса. При неизменной либо растущей сумме активов снижение величины собственных средств неизбежно требует привлечения дополнительных займов.
Если сокращение собственного капитала было замещено долгосрочными обязательствами, ЧОК и коэффициент общей ликвидности избегают падения; замещение краткосрочными обязательствами неизменно «тянет» показатели вниз.
С управленческой точки зрения важно установить, какие действия привели к сокращению капитала и резервов — результаты деятельности (убытки), решения в области распределения прибыли в пользу собственников (начисление дивидендов) либо иные операции, которые перечислены в отчете о движении капитала.
Переоценка внеоборотных активов — как в сторону уменьшения стоимости (уценка), так и в сторону увеличения стоимости (дооценка) — не приводит к изменению показателей ликвидности, так как в этом случае собственный капитал и внеоборотные активы изменяются на одну и ту же величину.
Результат капитальных вложений — дополнительная прибыль — нередко возникает в долгосрочной перспективе по отношению к моменту осуществления инвестиций.
Если в краткосрочном будущем предстоит исполнить обязательства по операциям, результат которых (прибыль как источник погашения обязательств) будет получен в более отдаленном времени, ситуация с текущей платежеспособностью компании становится более напряженной. Об этом сообщит снижение коэффициента общей ликвидности и чистого оборотного капитала.
К сведению
В данном случае вид краткосрочных обязательств не имеет значения: если капитальные вложения были профинансированы за счет роста кредиторской задолженности, а не за счет привлечения краткосрочных кредитов, это также способствует снижению коэффициента ликвидности и ЧОК.
О направлении инвестирования средств — в нематериальные активы, основные средства, финансовые вложения или активы, передаваемые в аренду (доходные вложения в материальные ценности) — позволят судить возрастающие значения в соответствующих строках баланса (раздел «Внеоборотные активы»), а также пояснения к отчетности № 1 «Нематериальные активы», № 2 «Основные средства», № 3 «Финансовые вложения».
Если для погашения долгосрочных займов недостаточно собственных средств, привлечение краткосрочных источников неизбежно. Вид краткосрочных обязательств — займы или кредиторская задолженность — с точки зрения анализа не принципиален.
Опираясь на экономические закономерности и формулу (1), можно утверждать, что росту коэффициента общей ликвидности и чистого оборотного капитала способствуют:
1. Рост собственного капитала. Может быть достигнут за счет:
Чтобы оценить долю чистой прибыли, остающуюся в распоряжении организации, необходимо сопоставить совокупный рост значений по строкам 1370 «Нераспределенная прибыль» и 1360 «Резервный капитал» пассива баланса с величиной чистой прибыли (стр. 2400 отчета о финансовых результатах) за период. Чем ближе рассчитанное значение к 100 %, тем более благоприятной считается ситуация с точки зрения укрепления финансового положения компании.
К сведению
В акционерных обществах невозможно стопроцентное самофинансирование, так как часть прибыли должна распределяться между собственниками.
2. Соблюдение правила: если для покупки или строительства внеоборотных активов требуются заемные средства, привлекать долгосрочное, а не краткосрочное финансирование.
3. Реализация (сокращение) внеоборотных активов, результат которой направляется на погашение краткосрочных обязательств.
К сведению
Решение, указанное в п. 2, неоднозначно: долгосрочные займы — это, как правило, значительные процентные расходы, которые уменьшают прибыль и, как следствие, сокращают собственный капитал и ухудшают финансовые показатели. В результате компании с высокой ликвидностью допускают финансирование капитальных вложений краткосрочными обязательствами, так как снижение показателей ликвидности с высокого до среднего уровня не означает существенного ущерба для текущей платежеспособности организации. Для компаний, чьи коэффициенты ликвидности невелики, сохранение приемлемой платежеспособности в краткосрочной перспективе за счет «более дорогого» долгосрочного финансирования не лишено смысла (это можно назвать платой за снижение риска).
В результате анализа необходимо установить, какие из событий оказали положительное, а какие — негативное влияние на показатели ликвидности. Рост или сокращение показателей позволит судить о том, влияние каких событий было более существенным.
Причины изменения коэффициента финансовой устойчивости (автономии)
Коэффициент автономии (Собственный капитал / Итого пассивов) отражает степень зависимости компании от заемного капитала и имеет отношение к оценке долгосрочной перспективы организации.
С точки зрения необходимости погашения долгосрочные и краткосрочные обязательства равнозначны. Поэтому при оценке финансовой устойчивости рассматривается совокупная величина заемного капитала — в отличие от анализа ликвидности, когда долгосрочные обязательства приравниваются к собственному капиталу, так как не требуют погашения в ближайшем будущем.
Небольшое изменение формулы (Собственный капитал / Итого активов) подтверждает, что снижение коэффициента автономии — результат превышения роста активов над собственным источникам финансирования. Отсюда — неизбежное наращивание заемных средств.
Причины, в результате которых возрастает доля заемных источников финансирования и снижается коэффициент автономии:
1. Сокращение собственного капитала в результате убытка или существенных дивидендных начислений (уменьшилась нераспределенная прибыль), бухгалтерского обесценения имущества (сократились накопленные ранее суммы переоценки внеоборотных активов) или медленного роста собственного капитала из-за низкой прибыльности либо невысокой доли чистой прибыли, остающейся в распоряжении компании (низкого уровня самофинансирования).
2. Капитальные вложения, размер которых превышает сумму собственных источников финансирования, возникших в том же периоде (рост внеоборотных активов, превышающий рост собственного капитала).
3. Увеличение оборотных активов, превышающее рост собственного капитала. Может происходить вследствие:
Причины роста коэффициента автономии:
1) увеличение собственного капитала (за счет максимизации прибыли или уменьшения той ее части, которая распределяется в пользу собственников, вложений со стороны собственников и инвесторов);
2) ускорение оборачиваемости активов;
3) приобретение активов в пределах сумм, не превышающих возникшие за период собственные источники финансирования.
В результате дооценки внеоборотных активов значение коэффициента автономии тоже может увеличиться, но интерпретировать такой рост как реальное повышение финансовой устойчивости компании не вполне обоснованно.
Чтобы выяснить причины изменения показателя, изучаются строки отчетности, перечисленные в табл. 1 и пояснениях к табл. 2, 3.
Причины изменения коэффициентов рентабельности
Параметрам, определяющим величину коэффициентов рентабельности, уделено достаточно внимания в экономической литературе. В частности, специалистам хорошо знакома формула Dupont, которая устанавливает зависимость рентабельности собственного капитала от показателей прибыльности, оборачиваемости и структуры пассивов организации. В связи с этим проанализируем причины изменения коэффициентов рентабельности непосредственно на данных табл. 2 и 3.
Определяем причины изменения финансовых показателей по данным отчетности
Пример 1
Данные для анализа представлены в табл. 1.
Строки баланса с нулевыми значениями не показаны.
Δ означает расчет по принципу: [значение на конец периода – значение на начало периода].
При анализе изменения долгосрочных обязательств (п. 25) стоит уделять особое внимание изменению долгосрочных займов (Δ п. 13).
Расчет коэффициентов рентабельности в строках 30 и 33, коэффициентов оборачиваемости в строках 29 и 32, а также показателя в строке 36 выполняется на основании средней величины активов или пассивов в периоде, которое определяется по принципу: [(значение на начало периода + значение на конец периода) / 2].
Выводы о причинах изменения чистого оборотного капитала и коэффициента общей ликвидности
В исследуемом периоде наблюдается устойчивая тенденция на снижение коэффициента ликвидности и чистого оборотного капитала (пп. 20, 21). В 2016 г. они опустились ниже уровня, признанного минимально необходимым:
На каждую отчетную дату значения коэффициента автономии остаются высокими, поэтому даже в 2016 г. говорить о снижении и тем более утрате финансовой устойчивости не приходится. Компания была и остается финансово устойчивой.
Замедление оборачиваемости текущих активов (п. 24) повлекло за собой падение оборачиваемости совокупных активов (п. 27) и заметное сокращение коэффициентов рентабельности предприятия. То, что падение рентабельности собственного капитала (–6 %) превысило падение рентабельности активов (–5 %), говорит о том, что структура источников финансирования компании стала менее благоприятной с точки зрения собственников и инвесторов. Этим изменением стало увеличение доли заемных средств (пп. 31, 17).
Во всех периодах причина роста собственного капитала — полученная прибыль (пп. 14, 7, 6), а не переоценка внеоборотных активов (п. 5), что положительно характеризует положение компании.
Отметим снижение объемов прибыли в 2016 г. (п. 14) и как следствие — меньший прирост собственных средств по отношению к предыдущему периоду. Но этот факт не снижал финансовые показатели, а лишь замедлял их рост.
Существенная часть прибыли компании (порядка 50 %) распределяется в пользу собственников (п. 19). В результате увеличивается собственный капитал и, как следствие, финансовые показатели растут медленнее, чем позволяют результаты работы предприятия.
Учитывая достаточно высокий уровень всех финансовых показателей, компания «может себе позволить» сложившиеся параметры работы.
Показатели ликвидности, финансовой устойчивости и рентабельности организации меняются под влиянием следующих параметров:
Общим для всех финансовых показателей является тот факт, что их величина зависит от роста собственного капитала компании, т. е. от действий, влияющих на размеры выручки, производственных и финансовых расходов, дивидендных выплат, привлекаемого акционерного капитала. Соотношение размеров капитальных вложений и роста собственного капитала, а также принципы управления оборотными активами оказывают влияние на динамику коэффициентов финансовой устойчивости и рентабельности.
Для показателя общей ликвидности принципиален не сам размер капитальных вложений, а способ их финансирования — долгосрочными либо краткосрочными источниками. Выбор в пользу долгосрочного заемного капитала способен «поддержать» показатель общей ликвидности, но в дальнейшем может иметь отрицательные последствия для всех коэффициентов за счет большей величины финансовых расходов в составе прибыли.
Собственный и уставной капитал в бухгалтерском балансе
Из нашей статьи вы узнаете:
Под понятием «собственный капитал компании» традиционно понимают комплекс средств, которыми владеет организация и ее участники. Данный вид сведений в обязательном порядке раскрывается в бухгалтерском балансе.
Рассмотрим, что представляет и из чего складывается собственный капитал, где он отражается в балансе и чем отличается от уставного.
Что такое уставный и собственный капитал?
Уставный капитал – оценка стоимости активов организации, которые были внесены учредителями при ее открытии. Размер и распределение его долей между учредителями закрепляют в Уставе организации. В России действуют ограничения по минимальной сумме: 10 тысяч рублей для ООО и 100 тысяч рублей для ПАО. Вносить эти средства можно как наличными, так и в виде имущества. Стоимость последнего определяет независимый оценщик.
Собственный капитал согласно позиции Минфина РФ включает следующие виды:
Таким образом, уставный является частью собственного капитала организации, который, в свою очередь, объединяет комплекс активов.
Где отражаются собственный и уставный капитал в бухгалтерском балансе?
Для отражения этих данных в балансе есть отдельный (третий) раздел «Капитал и резервы». Приведем здесь его структуру:
| Статья баланса | Код строки |
|---|---|
| Раздел III. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ | |
| Уставный капитал | 1310 |
| Акции компании, которые были выкуплены у их владельцев | 1320 |
| Переоценка внеоборотных активов | 1340 |
| Добавочный капитал | 1350 |
| Резервный капитал | 1360 |
| Нераспределенная прибыль | 1370 |
| ИТОГО по разделу: | 1300 |
Как видим, в третьем разделе в качестве статей баланса включены все составные части СК компании. То есть отражение собственного капитала в отчетности производится в III разделе.
Для отражения данных по уставному капиталу в отчете выделена отдельная строка под кодом 1310. Ее данные включены в комплекс сведений о СК.
Как определить размер собственного капитала?
Величина традиционно подсчитывается как сумма всех статей раздела III. Итог размещается в строке 1300 и представляет сумму строк 1310, 1320, 1340, 1350, 1360 и 1370.
Из данных средств организация выплачивает участникам дивиденды – часть прибыли, распределение которой ведется в согласии с их долей в уставном капитале или пакетом акций.
Если компания прекращает деятельность, то содержащийся в итоговом балансе размер СК – это сумма, которая будет распределена между участниками.
Определение показателя собственного капитала по методу Минфина
Ведомство рекомендует рассчитывать размер СК с привлечением данных из других разделов. В частности, это строки 1400 «Долгосрочные обязательства», 1500 «Краткосрочные обязательства» и 1600 с итоговым балансом по активам.
Также для вычисления потребуются данные дебетового остатка по счету 75 (долги учредителей) и кредит счета 98 (доходы следующих периодов).
СК вычисляют по следующей схеме:
Результат операций – это сумма чистых активов компании.
О чем говорит величина собственного капитала в балансе?
Чистые активы компании при благоприятном сценарии ее развития всегда будут положительными. Чтобы оценить размер СК, наиболее часто прибегают к его оценке по средней величине. Для этого берут данные из баланса о размере СК на начало и конец года и делят их суммы на 2.
Если чистые активы фирмы по итогам финансового оказались меньше уставного капитала, то в согласии с п. 4 статьи 90 ГК РФ данная организация (в статусе ООО) должна увеличить их стоимость или уменьшить размер капитала.
Показатель СК в балансе может иметь отрицательное значение. Если это произошло, значит, размер получаемой прибыли не превышает размер трат и компания работает в убыток.
Рост капитала достигается за счет:
Коэффициенты для оценки показателя собственного капитала
Оборачиваемость СК отражает степень интенсивности использования средств и скорости их оборота.
Чтобы вычислить коэффициент, необходимо показатель строки 2110 разделить на произведение 0,5 и суммы показателей строки 1300 на начало и конец периода.
Анализировать коэффициент оборачиваемости следует в динамике. Рост свидетельствует об эффективности работы.
Показатель маневренности СК также служит для оценки эффективности бизнеса и отражает степень его ликвидности. Для вычисления разницу между строками 1200 и 1500 следует разделить на показатель строки 1300. Если полученный результат более 0,7 – ликвидность и маневренность отличные. Значение более 0,5 расценивается как средний результат, а менее этого уровня – как низкий.
Выводы
Данные о собственном капитале в бухгалтерском балансе содержатся в строке 1300. В этом же разделе в качестве составной части указывается размер уставного капитала.
Собственный капитал фактически аналогичен чистым активам компании, но для расчета последнего лучше придерживаться методики Минфина. Это позволяет учесть некоторые нюансы, получить более точную информацию.
Размер показателя, его изменения в каждом последующем отчетном периоде и соотношение с размером уставного капитала следует использовать как важный показатель финансового положения бизнеса.
Финанализ для бухгалтеров: как по отчетности понять состояние компании
Финансовое состояние организации зависит от эффективности трех направлений деятельности:
1. Основной (производство и реализация товаров, работ, услуг);
2. Инвестиционной (приобретение и продажа внеоборотных активов);
3. Финансовой (привлечение финансирования, работа с финансовыми инструментами, распределение прибыли).
Результаты номенклатурной и сбытовой политики, итоги работы по выбору поставщиков определяют размер прибыли от продаж, подходы к формированию запасов и ведению взаиморасчетов с покупателями и поставщиками — размер оборотных активов и краткосрочных обязательств.
Капитальные вложения меняют величину внеоборотных активов и (нередко) заемных средств и влияют на финансовый результат через размер амортизационных отчислений, имущественного налога, доходов от финансовых вложений, прибыли или убытка от выбытия фондов.
Работа с заемным капиталом отражается в пассиве баланса и процентных расходах отчета о прибылях. Действия, влияющие на размер прибыли, в сочетании с дивидендной политикой организации определяют величину ее собственного капитала.
Как видим, все происходящие в компании события так или иначе влияют на размеры ее прибыли, активов и пассивов, на основании которых рассчитываются ключевые финансовые показатели (ликвидности, финансовой устойчивости и рентабельности).
Изучив строки отчетности, которые фиксируют последствия тех или иных управленческих решений, можно судить о влиянии этих решений на финансовое положение организации.
Причины изменения чистого оборотного капитала и коэффициента общей ликвидности
С математической точки зрения чистый оборотный капитал (Оборотные активы – Краткосрочные обязательства) и коэффициент общей ликвидности (Оборотные активы / Краткосрочные обязательства) снижаются, если краткосрочные обязательства увеличиваются быстрее, чем оборотные активы.
Для управленческого анализа такое объяснение не актуально, так как рост краткосрочного заемного капитала является лишь следствием изменений в размерах имущества, собственных средств и долгосрочных займов организации. Эту закономерность можно установить не только на уровне логики, но и через трансформацию формулы расчета ЧОК:
ЧОК = Собственный капитал + Долгосрочные обязательства – Внеоборотные активы.
В равной степени неактуально было бы рекомендовать оптимизировать показатели за счет наращивания оборотных активов (что, по сути, означает создание максимальных запасов, предоставление неограниченных отсрочек покупателям) и сокращения краткосрочных обязательств (отказ от отсрочек платежей, предоставляемых поставщиками, и авансов со стороны покупателей).
Причины снижения чистого оборотного капитала и коэффициента общей ликвидности, которые можно выявить по данным финансовой отчетности, перечислены в табл. 1. Примеры, иллюстрирующие методику в действии, предложены далее.
Таблица 1. Причины снижения чистого оборотного капитала и коэффициента общей ликвидности
№ примечания
Причина снижения коэффициента общей ликвидности
Выявление причины по данным отчетности
Причину сокращения собственного капитала можно определить по данным отдельных строк баланса в разделе III «Капитал и резервы», отчета об изменениях капитала и отчета о финансовых результатах.
Если сокращение собственного капитала было замещено долгосрочными обязательствами, ЧОК и коэффициент общей ликвидности избегают падения; замещение краткосрочными обязательствами неизменно «тянет» показатели вниз.
С управленческой точки зрения важно установить, какие действия привели к сокращению капитала и резервов — результаты деятельности (убытки), решения в области распределения прибыли в пользу собственников (начисление дивидендов) либо иные операции, которые перечислены в отчете о движении капитала.
Переоценка внеоборотных активов — как в сторону уменьшения стоимости (уценка), так и в сторону увеличения стоимости (дооценка) — не приводит к изменению показателей ликвидности, так как в этом случае собственный капитал и внеоборотные активы изменяются на одну и ту же величину.
Результат капитальных вложений — дополнительная прибыль — нередко возникает в долгосрочной перспективе по отношению к моменту осуществления инвестиций.
Если в краткосрочном будущем предстоит исполнить обязательства по операциям, результат которых (прибыль как источник погашения обязательств) будет получен в более отдаленном времени, ситуация с текущей платежеспособностью компании становится более напряженной. Об этом сообщит снижение коэффициента общей ликвидности и чистого оборотного капитала.
О направлении инвестирования средств — в нематериальные активы, основные средства, финансовые вложения или активы, передаваемые в аренду (доходные вложения в материальные ценности) — позволят судить возрастающие значения в соответствующих строках баланса (раздел «Внеоборотные активы»), а также пояснения к отчетности № 1 «Нематериальные активы», № 2 «Основные средства», № 3 «Финансовые вложения».
Если для погашения долгосрочных займов недостаточно собственных средств, привлечение краткосрочных источников неизбежно. Вид краткосрочных обязательств — займы или кредиторская задолженность — с точки зрения анализа не принципиален.
Опираясь на экономические закономерности и формулу (1), можно утверждать, что росту коэффициента общей ликвидности и чистого оборотного капитала способствуют:
1. Рост собственного капитала. Может быть достигнут за счет:
2. Соблюдение правила: если для покупки или строительства внеоборотных активов требуются заемные средства, привлекать долгосрочное, а не краткосрочное финансирование.
3. Реализация (сокращение) внеоборотных активов, результат которой направляется на погашение краткосрочных обязательств.
К сведению
Решение, указанное в п. 2, неоднозначно: долгосрочные займы — это, как правило, значительные процентные расходы, которые уменьшают прибыль и, как следствие, сокращают собственный капитал и ухудшают финансовые показатели. В результате компании с высокой ликвидностью допускают финансирование капитальных вложений краткосрочными обязательствами, так как снижение показателей ликвидности с высокого до среднего уровня не означает существенного ущерба для текущей платежеспособности организации. Для компаний, чьи коэффициенты ликвидности невелики, сохранение приемлемой платежеспособности в краткосрочной перспективе за счет «более дорогого» долгосрочного финансирования не лишено смысла (это можно назвать платой за снижение риска).
В результате анализа необходимо установить, какие из событий оказали положительное, а какие — негативное влияние на показатели ликвидности. Рост или сокращение показателей позволит судить о том, влияние каких событий было более существенным.
Причины изменения коэффициента финансовой устойчивости (автономии)
Коэффициент автономии (Собственный капитал / Итого пассивов) отражает степень зависимости компании от заемного капитала и имеет отношение к оценке долгосрочной перспективы организации.
С точки зрения необходимости погашения долгосрочные и краткосрочные обязательства равнозначны. Поэтому при оценке финансовой устойчивости рассматривается совокупная величина заемного капитала — в отличие от анализа ликвидности, когда долгосрочные обязательства приравниваются к собственному капиталу, так как не требуют погашения в ближайшем будущем.
Небольшое изменение формулы (Собственный капитал / Итого активов) подтверждает, что снижение коэффициента автономии — результат превышения роста активов над собственным источникам финансирования. Отсюда — неизбежное наращивание заемных средств.
Причины, в результате которых возрастает доля заемных источников финансирования и снижается коэффициент автономии:
1. Сокращение собственного капитала в результате убытка или существенных дивидендных начислений (уменьшилась нераспределенная прибыль), бухгалтерского обесценения имущества (сократились накопленные ранее суммы переоценки внеоборотных активов) или медленного роста собственного капитала из-за низкой прибыльности либо невысокой доли чистой прибыли, остающейся в распоряжении компании (низкого уровня самофинансирования).
2. Капитальные вложения, размер которых превышает сумму собственных источников финансирования, возникших в том же периоде (рост внеоборотных активов, превышающий рост собственного капитала).
3. Увеличение оборотных активов, превышающее рост собственного капитала. Может происходить вследствие:
1) увеличение собственного капитала (за счет максимизации прибыли или уменьшения той ее части, которая распределяется в пользу собственников, вложений со стороны собственников и инвесторов);
2) ускорение оборачиваемости активов;
3) приобретение активов в пределах сумм, не превышающих возникшие за период собственные источники финансирования.
В результате дооценки внеоборотных активов значение коэффициента автономии тоже может увеличиться, но интерпретировать такой рост как реальное повышение финансовой устойчивости компании не вполне обоснованно.
Чтобы выяснить причины изменения показателя, изучаются строки отчетности, перечисленные в табл. 1 и пояснениях к табл. 2, 3.
Причины изменения коэффициентов рентабельности
Определяем причины изменения финансовых показателей по данным отчетности.
Пример 1
Данные для анализа представлены в табл. 1.
Строки баланса с нулевыми значениями не показаны.
Δ означает расчет по принципу: [значение на конец периода – значение на начало периода].
При анализе изменения долгосрочных обязательств (п. 25) стоит уделять особое внимание изменению долгосрочных займов (Δ п. 13).
Расчет коэффициентов рентабельности в строках 30 и 33, коэффициентов оборачиваемости в строках 29 и 32, а также показателя в строке 36 выполняется на основании средней величины активов или пассивов в периоде, которое определяется по принципу: [(значение на начало периода + значение на конец периода) / 2].
Выводы о причинах изменения чистого оборотного капитала и коэффициента общей ликвидности
В исследуемом периоде наблюдается устойчивая тенденция на снижение коэффициента ликвидности и чистого оборотного капитала (пп. 20, 21). В 2016 г. они опустились ниже уровня, признанного минимально необходимым:
На каждую отчетную дату значения коэффициента автономии остаются высокими, поэтому даже в 2016 г. говорить о снижении и тем более утрате финансовой устойчивости не приходится. Компания была и остается финансово устойчивой.
Замедление оборачиваемости текущих активов (п. 24) повлекло за собой падение оборачиваемости совокупных активов (п. 27) и заметное сокращение коэффициентов рентабельности предприятия. То, что падение рентабельности собственного капитала (–6 %) превысило падение рентабельности активов (–5 %), говорит о том, что структура источников финансирования компании стала менее благоприятной с точки зрения собственников и инвесторов. Этим изменением стало увеличение доли заемных средств (пп. 31, 17).
Во всех периодах причина роста собственного капитала — полученная прибыль (пп. 14, 7, 6), а не переоценка внеоборотных активов (п. 5), что положительно характеризует положение компании.
Отметим снижение объемов прибыли в 2016 г. (п. 14) и как следствие — меньший прирост собственных средств по отношению к предыдущему периоду. Но этот факт не снижал финансовые показатели, а лишь замедлял их рост.
Существенная часть прибыли компании (порядка 50 %) распределяется в пользу собственников (п. 19). В результате увеличивается собственный капитал и, как следствие, финансовые показатели растут медленнее, чем позволяют результаты работы предприятия.
Учитывая достаточно высокий уровень всех финансовых показателей, компания «может себе позволить» сложившиеся параметры работы.
Показатели ликвидности, финансовой устойчивости и рентабельности организации меняются под влиянием следующих параметров:
Для показателя общей ликвидности принципиален не сам размер капитальных вложений, а способ их финансирования — долгосрочными либо краткосрочными источниками. Выбор в пользу долгосрочного заемного капитала способен «поддержать» показатель общей ликвидности, но в дальнейшем может иметь отрицательные последствия для всех коэффициентов за счет большей величины финансовых расходов в составе прибыли.
ВНИМАНИЕ!
Скоро на «Клерке» стартует обучение на онлайн-курсе повышения квалификации для получения удостоверения, которое попадет в госреестр. Тема курса: управленческий учет.
Повысьте свою ценность как специалиста в глазах директора. Смотреть полную программу